芝商所的美联储观察工具11月6日最新预测显示，对美联储12月议息会议后联邦基金利率升至4.25%-4.5%之间，即还将加息50基点的预期为52%。对12月联邦基金利率升至4.5%-4.75%之间，即还将加息75基点的预期为48%。而无论是哪种幅度的加息，都意味着，美联储2022年全年的加息次数将达到7次，这也正在打破半个世纪的美元货币紧缩纪录。

美联储也暗示，宁愿牺牲美国经济的增长来抑制通胀。而摩根士丹利全球首席经济学家SethCarpenter11月4日表示，如果有必要，美联储可能准备让美国经济放缓持续到2025年左右，以将通胀率降至2%的目标水平。高盛，摩根大通，美银等机构的分析师预测，美联储可能在美国经济衰退到一定程度的时候就会转向，并且美联储主席鲍威尔发出的转向信号暗示，本轮货币紧缩可能将在目标利率达到5%的时候见顶。

有着“新债王”之称的杰弗里.冈德拉克（JeffreyGundlach）11月4日警告称，美国经济很可能在明年陷入衰退，预计美联储将提前结束加息。接下去，美联储可能只会再加息两次，总共75个基点，并在4.5%停止加息。而对于负债累累的美国经济，他不止一次地警告，美国的赤字像里根时期那样暴增。如果不是债务增长，美国的经济会是负增长。而美联储开启的超强加息无异于在提升美国的债务负担成本，我们（美国经济）正在去往地狱的路上。

事实上，随着美联储激增的利率冲击蔓延到美国联邦价值31.2万亿美元的联邦债务，美国的偿债成本在第三季度飙升，这一数字继续以每年1.5万亿美元的速度增长。由于债务基数高，平均融资利率的任何微小变化都会对美国联邦的最终债务成本产生巨大影响。与此同时，随着美国经济不断以发行新债偿还旧债的方式来运行债台高筑的模式，美国的债务成本会像滚雪球一般越来越大。

数据显示，如果当前约4.5%的平均收益率曲线利率传播到31.2万亿美元的债务，那么美国每年仅在利息支付方面就会高达近1.5万亿美元。这将是2022财年联邦税收总额的29%。对此，美国金融网站零对冲11月5日根据分析师认为，如果美国财长耶伦和市场上的其他人一起私下请求美联储主席鲍威尔放慢加息脚步，人们不会感到惊讶。

而事情的一个新进展是，美国财长耶伦自10月以来，分别在华盛顿、纽约、克利夫兰至少三次对美国负债累累的困境发出警告。她先后的阐述分别是：“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性”；“从事美国国债交易的做市商的资产负债表能力并没有扩大多少，而美国国债的整体供应量却在攀升。”；“美国财政部正在提高美国国债市场受到冲击和干扰的能力。”；“美国国债市场或将面临崩溃”，“不能排除美国经济衰退的风险”......

她甚至还在克利夫兰的一次采访中说到：“总统和我同意，美国不应该被国会议员挟持，他们认为可以妥协美国的信用评级并威胁美国国债违约”；如果他们（共和党）在11月8日的选举中赢得国会控制权，他们将利用下一个债务上限期限作为拜登让步的筹码"“美国若债务违约，对美国来说简直是灾难性的......”。

简单来讲，耶伦的表态，从技术层面，操作层面以及宏观层面，处于递近的现象。技术层面，美国国债似乎正在进入供过于求的情况。操作层面，美联储的加息正在干扰美国国债的市场。宏观层面，美国的债务受制于接下去不确定性因素的影响，或而面临债务违约。由于美国财政部是美国国债的发行方，因此，当耶伦作为卖家方都发出对美国国债不自信的预期时，证明美国国债的实际情况要更糟糕。

更加值得一提的是，耶伦最近还公开提到了，美债的最大持有国日本是否大幅做空美债的现象。她指出，不清楚日本外汇干预的情况，还没有收到日本方面的通知，日本此前曾就外汇干预通知美国财政部。美国财政部正在密切关注着美国金融体系可能会出现的“风险”。

也就是说，美国财政部正密切关注日本是否在持续做空美国国债。这就佐证了，亿万富翁吉姆.罗杰斯指出的，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，这迟早都要付出代价，而美国债务模式能否持续的主动权掌握在全球少数几个货币当局买家手中。而迹象表明，日本与美国的货币之战还在持续。

事情的最新进展是，日本官方11月6日的提交给美国财政部的一份文件中警告称，美国《通胀削减法案》中新的电动汽车税收优惠政策最终可能会阻止日本人在美国进一步投资，这可能会对美国的投资和就业产生负面影响。根据美国的《通胀削减法案》，当前旨在鼓励消费者购买电动汽车的7500美元税收优惠将被取代，新政策旨在鼓励更多电池和电动汽车制造环节落地美国。

该法案旨在建立更具弹性的供应链，减少美国对外部供应的依赖。显然，这是对日本的优势产业-汽车制造产业的直接冲击。此前，日本经济产业大臣西村康稔在9月时就表示，该法案可能违反国际法。而日本官方的上述最新警告，恰逢日元近期大幅贬值至32年低位，日本贸易逆差不断扩大，美联储试图收割日本货币利差的背景下，显然，并非是商贸层面那么简单，分析认为，这似乎是日本与美国货币之战延续的注脚。

而综合美国财政部，日本财务省，以及高盛、野村等多家机构的分析数据，日本7-10月，已经累计抛售了约为1405亿美元的美国国债（20+345+540+500）。抛售比例已经约为12%。并且日本财务省和日本央行不止一次表示，将尽最大努力维系日元的稳定，进而回购日本国债。这就意味着，在日本的外汇储备篮子中美债等美元类资产将随之减少。特别是美联储或还将加息的情况下，并且日元目前依然没有明显反弹的迹象，分析认为，日本或还将进一步做空美国国债。

因为在日本高达1.2万亿美元的外汇储备中，只有1200亿美元是现金存款的形式，其余约90%都是美国国债。按野村分析师的说法，美国经济的一些做法，正在使人们有理由相信，美元越来越不像主要货币了。而日本财务省早在今年二季度时就请求过美国财政部给予支持，共同干预货币，却被拒绝。并且综合日本财务省和日本央行坚定维系日元的表态和美国财政部对日本持有美债情况的密切关注的情况来看，日本存在近乎于清空美债的可能。这似乎也是前面提及的耶伦对美国国债担忧的一个深层原因。

考虑到日本是美债最大持有国的角度，一旦日本做出类似清空美债的举动，则意味着，美国金融珍珠港事件或将上演，美元储备地位下降则不可避免。这似乎也解释了，为什么美联储在最新会议上在表明加息立场的情况下，也做出了或将转向的暗示。

值得一提的是，最新数据显示，美国10年期国债收益率已升至4.163％，依然维持在2008年以来最高水平区间。并且今年以来已经上涨约3%。美债收益率与价格和持有情况成反比，收益率越高，说明美债抛盘越多。该指标也是衡量美国经济衰退的核心指标，收益率越高也表明，美国经济衰退的风险也不断加剧。分析认为，这似乎是日本或将抛售万亿美债的潜在信号。

无独有偶，美国记者斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？（完）