本期投资提示：

　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨1.1%，同期沪深300指数上涨2.2%。重点公司方面，重点公司方面，盾安环境(8.4%)、飞科电器(7.1%)、苏泊尔(7.0%)领涨，爱仕达(-5.9%)、亿田智能(-2.9%)、汉宇集团(-2.2%)领跌。

　　数据观察：空调线下零售降幅略有收窄，厨电均价持续提升A、 白电数据：空调线下零售降幅收窄，三大白电均价延续正增长空调：根据中怡康线下月度数据，4 月空调零售量/额同比下降21.7%/16.7%，延续上月负增长趋势；价格方面，受原材料价格上涨压力，整体线下零售市场均价为4103 元，同比提高6.9%，增速有所回落。重点公司销售方面，4 月格力零售量市占率同比增长1.7 个pcts 至39.1%，美的同比下降7.2 个pcts 至24.9%，海尔同比增长4.4 个pcts 至17.8%；行业CR3(格力、美的、海尔)下降1.2 个pcts 至81.8%，空调市场集中度略有下滑。

　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，4 月冰箱零售量/额同比下滑17.5%/8.4%；均价方面，市场均价同比增长10.3%至5904 元。

　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，4 月洗衣机零售量/额同比下滑30.2%/21.8%，延续负增长态势；均价方面，市场均价4035 元，同比上升11.1%。

　　B、 厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售额同比下降，均价平稳提升油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2022 年4 月油烟机零售量/额同比下滑31.0%/26.9%；均价方面，市场均价同比上升5.8%至3803 元。

　　燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2022 年4 月燃气灶零售量/额同比下滑25.2%/20.7%；均价方面，市场均价同比上升5.4%至1861 元。受原材料价格影响，自2020 年5 月份以来，油烟机和燃气灶整体均价同比增速持续24 个月为正。

　　投资要点：2022 年Q1 空调内销排产同比+2%，出口排产同比+12%，行业整体总排产同比+4%，终端需求虽处于低迷期，但3 月已进入传统渠道出货旺季；原材料层面，铜、铝、不锈钢和石油价格年初以来均有不同涨幅，2022 Q1 铜、铝和冷轧钢均价分别上涨5.4%、11.2%和16.6%，顺价机制下带动下游出厂和终端零售均价(5-15%)持续提升，建议重点把握1)美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气以及新能车热管理龙头盾安环境、三花智控；2)集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3)以“扫地机+洗地机”

　　为代表的清洁电器板块：JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4)下一代显示技术升级换代：

　　极米科技。建议关注：华翔股份，光峰科技。

　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）