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　　昔日A股千亿市值的白马股康得新财政造假风浪一年后，公司于7月10日起被停息上市。

　　7月7日晚间，厚交所公告，由于*ST康得(002450.SZ)2018年、2019年连续两个管帐年度财政管帐陈诉被出具无法表示意见的审计陈诉，厚交所决定公司股票自7月10日起停息上市。

　　公司逾百亿造假风浪还没完，如今又被停息上市，受损最大的要数其投资者，Wind数据显示，目前*ST康得A股股东户数为133,141户。

　　图片来源：Wind

　　一位江苏的状师告诉界面新闻记者，目前已收到200多个股民的索赔诉求，涉及金额巨大，在4亿至5亿元之间，最高的一位股民索赔金额达七八万万。他表示，“目前还未正式起诉公司，需等证监会对公司的行政处罚决定书下来才能起诉，上诉的问题实在不大，但终极公司的赔付能力将是个大问题。”

　　上述状师进一步透露，康得新目前险些全部的产业都已经被法院冻结，公司已处于瘫痪状态，纵然股民的诉求得以实现，公司恐怕也没有履行能力。

　　千亿市值白马股

　　康得新主要从事先进高分子质料的研发、生产和贩卖。包括新质料(预涂质料，光电质料)、智能显示(3D、SR、大屏触控)、碳质料(碳纤维及碳纤维复合质料)，于2010年在厚交所上市，所属行业为质料化工。

　　在康得新上市之际，其主营预涂膜及覆膜装备的开发、生产和贩卖。预涂膜是通过专用装备将热熔胶或低温树脂与薄膜基材复合而成的一种无污染、粘度强的环保型覆膜质料，在使用时可通过专用覆膜装备直接黏附于物品外貌，对物品起到装饰和掩护作用。预涂膜产业属于高分子复合质料的细分行业。

　　康得新在行业中处于龙头职位。招股书显示，康得新是我国首家引进预涂膜生产线并利用自主创新工艺从事预涂膜生产的高新技能企业，是中国预涂膜产业的开创者和领先者，并长期保持海内预涂膜产业排名第一的职位。

　　在国际市场上，相对于发达国度的预涂膜企业，康得新在产物品质靠近的情况下，其贩卖代价具有很强的竞争力，正在渐渐取代西欧传统企业的行业职位和市场份额。

　　上市之后，康得新在资本市场的助力下进一步将主业做大做强，并渐渐向其他领域进军，包括光学膜、裸眼3D以及碳纤维业务等。

　　2011年，康得新正式进军光学膜业务。通过对台湾大昱光电的收购，康得新收获了装备和专利，以及研发、技能、生产和管理人才，迅速加速了光学膜的产业化进程，2011年9月，在台湾大昱光电完成培训后的技能生产骨扳连同装备一起搬迁至张家港生产基地，康得新还募资快要20亿元投资光学薄膜产业化集群项目。

　　在光学膜业务进入正轨后，康得新掌舵人钟玉又结构了新兴的裸眼3D技能。2016年，康得新定增募资48亿，其中23亿用于投入张家港康得新光电质料公司年产1亿片的祼眼3D模组产物项目。

　　彼时，康得新表示，公司拥有全球领先的裸眼3D膜光学设计、精密模具加工及裸眼3D膜制造、精准对位贴合等全产业链上风，颠末多年自主研发和开展国际资源整合，在裸眼3D技能研究方面取得了突破性进展，得到800多项相干技能专利和专利授权，并已具备量产能力。

　　在此期间，多份券商研报对康得新的业务举行了高度的肯定，认为公司已形成光学膜、裸眼3D、碳纤维三大产业的新格式，并多对其持“买入”甚至“强烈推荐”评级。而外界也将康得新形容为中国质料界的华为，将首创人钟玉成为中国质料界的任正非。

　　头顶高科技巨头光环的康得新在资本市场上也“一起高歌”，从2010年上市之际的不到20亿市值到2017年市值近千亿，成为A股市场的明白马股之一。

　　业务真真相况存疑

　　在康得新财政造假事发前，很少有人想过康得新进军光学膜、裸眼3D和碳纤维行业的资金来自于那里，以及康得新的资金实力是否可以支持其在每一个细分行业都发展成为领先者。

　　事实上，有媒体报道称，康德新的裸眼3D业务现实上是“雷声大、雨点小”，只管跟三星、遐想、中兴等企业签署了系列互助，但现实并未投入太多的资金。在康得新年报中，裸眼3D提及的也不算多，并一直未公然披露过这一业务的详细营收和利润。

　　康得新“戴帽”之前的末了一份年报中提到，2017年公司裸眼3D技能主要取得了三项结果：

　　与京东告竣战略互助，携手品牌厂商、内容商及运营商建立3D同盟，配合推广3D技能在显示领域的推广应用。

　　与三星携手互助推动裸眼3D显示技能的发展，双方互助建立3D技能联合研发团队，除2017年乐成推出瞳3D裸眼3D条记本电脑，2018年预计还将推出数款基于裸眼3D技能的显示终端产物。

　　将裸眼3D显示技能、感知技能、人机交互整合、人工智能等多项技能融合，打造全新的SR技能，并与飞利浦、三星、遐想、京东、海尔、康佳、京东方、高通、冠捷科技、Acer等40余家全球顶尖终端厂商、软件商、方案商、渠道商、内容商等，打造SR生态产业同盟(SRA)，对SR技能举行顶层战略规划与设计，共建3D+战略资源整合、信息共享的SR开放性创新平台。

　　康得新还表示2018年公司的裸眼3D技能将有多家一、二线条记本厂商未来会推出数款条记本及显示器产物，海表里手机厂商也将继续推脱手机及配件等合计二十余款裸眼3D终端产物。别的，裸眼3D在医疗显示领域的应用将与海表里医疗装备厂商互助进入范围量产，在教诲、游戏、广告等商业显示市场也将连续发力。

　　不外在2018年年报中“裸眼3D”全文仅出现4次，公司仅表示特种预涂质料、裸眼3D等多项新产物新技能到达海内、国际先进水平，以及年产1亿片裸眼3D模组产物将变更为2019年6月投产。

　　事实上，光学膜、裸眼3D和碳纤维业务都需要大量的资金支持，从2011年至2018年，公司谋划性现金流净额为69.21亿元，而投资活动现金流出达135.26亿元，公司根本无法通过主业务务笼罩现有的投资，只能不停融资来缓解资金压力，从公司实控人的股票质押情况、公司的银行乞贷、麋集的定增以及融资券的刊行情况可见一斑。据相识，钟玉曾在采访中透露，最缺钱的时候甚至一度站在楼顶想自尽。

　　百亿业绩造假曝光

　　2018年10月29日，康得新及控股股东、实控人收到证监会的立案观察通知，因“未披露股东间的一致行动关系，公司及公司控股股东康得集团、现实控制人钟玉涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案观察。”

　　2019年1月，康得新两笔合计15亿元的短期融资券违约，但彼时公司北京银行西单支行的银行账户上显示仍有122亿元。随后，北京银行西单支行表示，“可用余额为零”，康得新账上的122亿存款不翼而飞，现实上这122亿存款早已被钟玉调用。

　　今后，康得新的股价一起下挫到2019年7月5日，公司收到证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，证监会认定康得新在2015年-2018年虚增利润119亿元，在这之后举行的听证会上，*ST康得署理状师表示公司是“美化业务”，公司认可造假但无法认可虚增利润金额。

　　2020年6月28日，在召开财政造假听证会后，证监会再次对康得新及钟玉下刊行政处罚及市场禁入事先告知书，公司虚增利润的金额由119亿元调解为115亿元。从造假路径来看，康得新通过虚构贩卖业务方式虛增业务收入，并通过虚构采购、生产、研发用度、产物运输用度方式虛增业务成本、研发用度和贩卖用度。

　　通过上述方式，2015年虚增利润22.43亿元，占年报披露利润总额的136.22%；2016年虚增利润29.43亿元，占年报披露利润总额的127.85%；2017年虚增利润39.08亿元，占年报披露利润总额的134.19%；2018年虚增利润24.36亿元，占年报披露利润总额的711.29%。

　　有专业人士分析认为，康得新的造假伎俩很简朴，高明之处就在于相对应虚增成本，虚增贩卖用度与研发用度，从而公司的毛利率、用度率、利润率均保持在正常颠簸范围，很难让人怀疑。

　　剧情尚未竣事

　　康得新财政造假事发后，公司的业务一蹶不振，2019年巨亏68.35亿元，自2019年5月至今一年多时间，公司不停地收到法院《传票》、《民事起诉状》、《民事裁定书》、《民事讯断书》、《执行裁定书》等等。

　　图片来源：Wind

　　根据《告知书》，证监会决定对康得新责令纠正，给予警告，并处以60万元罚款；对钟玉给予警告，并处以90万元罚款；其他相干当事人也被给予警告并处于差别水平的罚款。同时，钟玉等相干当事人被采取证券市场终身禁入措施。

　　别的，*ST康得德国全资子公司KDX Europe R&D Center和香港全资子公司智得国际相继停业。

　　本年6月，因没有真实买卖业务事实，*ST康得子公司的亿元债权不被确认。6月28日，光电公司和江苏智显收到了智慧海派管理人送达的不予确认申报债权的审查意见书。意见书称，“经查明，你单元申报的‘合同债权’没有真实买卖业务事实，为虚伪业务。故管理人对你单元申报的债权不予确认。”

　　7月3日，*ST康得公告称，子公司光电公司和江苏智显的债务人智慧海派已被法院裁定受理停业清算申请，会对公司的应收账款造成影响。

　　此前，由于公司的流动资金紧张，原本已到期的17康得新MTN001中期票据已组成实质性违约。

　　如今，问题一箩筐的*ST康得因连续两年财报被出局无法表示意见的审计结果，已被停息上市。对此，公司表示，2020年公司董事会、管理层将积极对2018年、2019年非标意见所涉及的事项逐项解决，积极将各项相干倒霉因素尽快化解，保障公司的连续谋划能力，恢复红利能力，解决债务问题。

　　详细措施为：将在地方政府机构的支持、协调下，积极化解债务危急，与债权人协调相同，协商延期还款或调解后续债务归还方案，鉴于债务重组、停业重整等债务一揽子解决方案的推进受各方协商结果等多重因素的影响，目前尚存在不确定性。

　　最受伤的要数*ST康得的逾13万投资者。Wind数据显示，目前*ST康得A股户数为133,141户。

　　一位江苏的状师告诉界面新闻记者，目前已收到200多个股民的索赔诉求，涉及金额巨大，在4亿至5亿之间，最高的一位股民索赔金额达七八万万。他表示，“目前还未正式起诉公司，需等证监会对公司的行政处罚决定书下来才能起诉，上诉的问题实在不大，但终极公司的赔付能力将是个大问题。”

　　状师进一步透露，康得新目前险些全部的产业都已经被法院冻结，公司已处于瘫痪状态，纵然股民的诉求得以实现，公司恐怕也没有履行能力。

　　接洽到近两天“两康案”中的康美药业实控人马兴田被捕，上述状师认为康得新首创人钟玉也极有可能面临刑事上的追责，其表示，据相识，钟玉客岁已被刑拘，在苏州看守所，根据相干法律法例，最高可被判处三年刑罚。