近日，飞机发动机配套厂商贵州航宇科技发展股份有限公司（以下简称航宇科技）披露了科创板招股书申报稿。

2017~2019年，航宇科技业务收入分别为 2.3亿元、3.3亿元和 5.89亿元；净利润从2017年的亏损1781.77 万元增长至2019年的5391.33万元。

但与此增长的另有公司应收账款范围，从2017年末的1.43亿元增长至2019年末的2.8亿元，和营收增速相当。航宇科技的主要客户较为集中，包括多家军工客户。

航宇科技也是贵州省第二家科创板IPO申请获受理的企业。它将和贵州白山云科技股份有限公司（以下简称白山科技）一争“贵州科创板第一股”。后者自2019年递交申报稿后，已履历了四轮问询，目前尚未提交上市委审议。

应收账款增幅较大

航宇科技是一家主要从事航空难变形金属质料环形锻件研发、生产和贩卖的企业，主要产物为航空发动机环形锻件。据航宇科技先容，发动机机匣长时间蒙受50~60个大气压而不能变形和损坏，相当于蓄水175米的2.5个长江三峡大坝所蒙受的水压。以是航空发动机环形锻件事情条件恶劣，制造工艺要求较高。

航宇科技贩卖产物代价不菲，不少产物单个均价就过亿元。好比航宇科技的航空产物，从2017年的均价1.13亿元/个上涨至2019年的1.15亿元/个。

只管航宇科技单个产物的售价较高，但毛利率并不高。2017年~2019年，公司综合毛利率从20.23%增长至26.23% 。航宇科技解释综合毛利率逐年增长缘故原由，航空行业产物收入大幅增长且毛利率水平较高。

《逐日经济新闻》记者发明，航宇科技的毛利率低于行业均值，公司解释是业务差异等缘故原由。

2017~2019年，公司业务收入分别为2.3亿元元、3.3亿元和5.89亿元；净利润则从2017年的- 1781.77万元增长至2019 年的5391.33万元。

同时与之增长的另有应收账款范围。公司应收账款范围从2017年末的1.43亿元增长至2019年末的2.8亿元。航宇科技渐渐增长的应收账款范围也反应出上升的应收账款周转率（次），从2017年的1.64增长至2019年的2.37。

如果加上应收票据、应收款项融资账面价值，2017~2019年，它们合计分别为2.23亿元、2.82亿元、4.08亿元，占业务收入的比例分别为98.66%、84.92%、69.28%。

航宇科技对此举行了风险提示，应收票据及应收账款占用了公司较多的流动资金，若不能实时收回，将增长公司资金成本；同时，应收票据和应收账款计提的坏账准备会对公司未来利润水平造成倒霉影响。

如何解决大客户集中问题

尚未回流的应收账款也反应了航宇科技的产业链定位，下游客户的议价能力更强。航宇科技的下游军工客户主要为中国航发、航天科技、航天科工等大型集团的下属企业。受产业链项目整体摆设和采购资金预算管理的影响，相干客户回款周期较长。

现实上，航宇科技的大客户较为集中。2017年~2019年，航宇科技前五大客户合计实现贩卖收入分别为1.7亿元、2.2亿元、3.9亿元，占比分别为75.41%、65.64%、66.14%。陈诉期内，中国航发一直是航宇科技的第一大客户，2019年的贩卖额占比仍然高达49.78% 。

同样，中国航发也是航宇科技的第一大应收账款客户，2019年的应收账款账面余额达1.4亿元，占比47.86%。

只管航宇科技下游客户集中是行业特点，但这仍难制止客户集中的风险。“科创板审核中，上交所对申报主体大客户集中度非常器重，在出台的《科创板上市审核问答（二）》中重点提到了‘重点存眷客户集中度问题’。”上海新古状师事件所王怀涛状师表示。

对于如何解决大客户集中问题，《逐日经济新闻》记者也向航宇科技发送了采访提纲，但截至发稿时未获回复。

随着航宇科技科创板IPO申请获受理，它也将与贵州白山云科技股份有限公司一争“贵州科创板第一股”。

目前申请科创板IPO的受理名单中，注册地来自贵州的企业上交所仅受理了这两家。白山科技的受理时间更早，IPO申请于2019年4月24日获受理。只是履历中止审核、四轮问询后，白山科技尚未提交上市委审议。

记者注意到，在对白山科技的问询中，上交所也存眷到公司前五大客户较为集中的问题。

另外需要存眷的是，航宇科技在陈诉期内曾出现紧张的管帐差错更正事项，存在收入跨期等。而在2017年6月29日，公司还收到行政处罚决定书，因入口保税料件存在未经批准串换料件举动，被贵阳海关处以3万元罚款。

2017年7月3日，航宇科技在挂牌新三板时曾举行公告，披露了部门细节。公司待核销的两本进料加工手册项下入口保税料件于2016年5月28日至6月5日期间存在未经批准串换料件举动，上述举动共涉及串换料件6766.946千克。违规举动的主要缘故原由系公司相干业务职员不熟悉海关对加工商业保税料件的管理划定所致。